根据摩根大通私银的摩根美元分析，预计黄金价格将在明年突破每盎司5000美元，大通主要推动因素为新兴市场经济体央行的预计持续购买。该行宏观与固定收益策略的黄金全球负责人Alex Wolf表示，到2026年底，价格黄金价格可能达到5200至5300美元，年底比当前水平高出超过25%。前或

Wolf指出，突破对许多央行而言，摩根美元尤其是大通新兴市场，黄金在外汇储备中的预计比例仍然较小，尽管价格上涨可能会减缓购买力度，黄金但他认为央行仍会继续增加黄金储备。价格

他还提到，年底许多新兴市场经济体正在实现预算盈余，前或拥有大规模现金流需要“再投资”，其中一部分仍将流向美元，因此并不认为黄金会取代美元，投资黄金的比例将会上升。

此外，他强调了其他有利因素，包括投资者对黄金持有量的增加以及对法定货币的持续忧虑。虽然黄金在投资组合中的占比相对较小，即使有更多投资者将黄金配置提升到5%，这仍会显著刺激需求，并可能推动价格进一步上涨。

根据世界黄金协会的数据，截至9月底，各国央行一年内增持了634吨黄金。尽管这一增幅低于过去三年的同期水平，但仍明显高于2022年前的平均水平。该协会预计，2025年央行的购金量将在750至900吨之间。