近日，黄金黄金价格在北美时段稳定在4000美元/盎司上下，价格机构短期反弹趋势尚未达到突破确认。看涨
基本面分析：技术调整主导，美元结构需求仍强
近期黄金的散户损回调主要是技术调整，而非基本面恶化。却频10月中旬价格上涨后，频止市场出现利润了结与量化模型“动量降温”现象，黄金导致短线回落。价格机构同时，看涨实际利率回升提高了黄金的美元持有成本，且美联储官员们更倾向于“高利率长久”，散户损抑制了对无息资产的却频需求。
尽管如此，频止投资者对黄金的黄金避险需求依旧旺盛。多家国际投行维持中长期看涨的基调，目标价格区间在4200至5600美元/盎司。三大逻辑支持这一观点：全球名义利率与通胀差距缩小、财政赤字与债务供应增加，对“高久期、低相关”资产的配置需求提升；地缘风险依然高企，使得黄金的“风险对冲”和流动性保障功能更为受欢迎。
相关需求数据表明，全球黄金需求量在2025年第三季度达到1313吨，创季度新高。其中，黄金ETF新增222吨，流入资金约240亿美元；今年ETF累计流入619吨，资金约640亿美元，北美占346吨，欧洲占148吨。同时，金条和金币的需求为316吨，尽管珠宝需求下降了19%，但其金额同比增长了13%，达410亿美元。这一切表明，虽然交易情绪降温，但黄金的宏观基础依然稳固。
技术面分析：
四小时K线显示，金价自4138.52美元高点回落后，沿着下降趋势线波动。在4046.13美元附近有过反弹，但未能稳住，后在3928.80美元形成更高低点，与3886.51美元低点构成“抬升式双底”雏形。
在动能方面，MACD指标已在零轴下方形成金叉，显示空头动能减弱，多头动能恢复，但尚未突破零轴，反转趋势仍在酝酿中。RSI回升至55，显示技术性反弹仍有空间。价量结构及指标的共振为趋势调整提供了信号。
关键价格位分析：上方压力位关注4019.44（新高）、4046.13（前高位与趋势线的压制区）、4080至4100的密集成交区，以及4138.52阶段高点；下方则是3990至3980的支撑带，以及3967的形态中枢，再下则是3928.80及3886.51的结构性低点。若价格在4046.13上方确认突破并伴随MACD上穿零轴，将暗示“下降趋势线的有效突破”；反之若跌回3967且放量，反弹将中断，行情将再次震荡。
市场情绪观察：
10月中旬的显著上涨引发了利润锁定，几周内市场情绪从“追涨”转为“识别回调”。ETF出现净赎回，属正常的均值回归；虽然避险偏好有所减弱，但仍不失为逢低布局的良机。期货持仓在动能减弱期出现去杠杆，虽压低了波动性，但为未来的突破做了准备。
后市展望：
短期情景：
（1）强势演绎：若价格站稳4046.13并回测不破，RSI上行至60-65，且MACD上穿零轴，目标将指向4080至4100，进一步则测试4138.52，此时行情将转为“趋势试探性反转”。
（2）震荡延续：若在4010至4040区间内反复拉锯，行情将以水平通道消化前期跌幅，关注3990至3980和4040至4050之间的重心变化，等待宏观催化再选择方向。
（3）弱势回落：若跌破3967并出现长实体阴线，同时MACD红柱缩短、RSI回落至50下方，价格将测试3928.80，进一步跌破将看向3886.51。这种路径属于“反弹失败后的二次探底”，只要不跌破3886.51，即仍在“下行减速”的范围内。
中长期观点：
在“实际利率上限、地缘溢价和资产配置多元化”三重影响下，中长期看涨的结构保持不变。多家国际机构的目标集中在4000至5600美元之间：一些机构预计2026年可达5055美元，另一些则认为2025年四季度至2026年一季度的均值在4000至4200美元。若未来地缘风险升级或主要央行同步转向宽松，黄金有潜力挑战5000至5600美元的区域；反之，若实际利率上行且美元持续强势，黄金将维持高位盘整甚至下滑，但3800至3900美元区域将具备较强的吸引力。
总结：
短期仍处于“由弱转稳”的关键期，判断方向需关注下降趋势线的处理；中长期的看涨逻辑未遭破坏，结构性与配置需求的回调将形成潜在支撑。若价格突破4046.13，目标依次为4080至4100及4138.52；若跌破3967，支撑位在3928.80与3886.51区域。